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一文看懂房地产(下)——任泽平、夏磊、熊柴来源:泽平宏观文 任泽平 夏磊 熊柴等一文看懂房地产。《房地产周期》在人民出版社出版后,加印十多次,一本专业级著作销售火爆。我们原创性提出的“房地产周期长期看人口、中期看土地、短期看金融”深入人心,成为业内标准分析框架,“房地产是周期之母”广为流传。

有基金执行董事曾向媒体分析,当一则收购案中,该被收购公司在同行里口碑并不好,或产品并不被知晓,但利润表却显示利润充沛,这其中可能就做了手脚或存在财务造假,到了最终东窗事发,就会出现商誉大幅减值的情况。“不值钱的东西被以高价收购,也存在利益输送的可能,两家公司合计起来做了“一场戏”演给投资者,通过一级市场玩了一场二级市场的资本游戏。”

从数据上来看,欧洲自行车所有率最高的荷兰几乎人手一车,其次是丹麦,高达80%,德国76%,瑞典64%。所以,共享单车的概念刚在国内兴盛的时候,我在欧洲的生活经验告诉我,在这种天气条件较不友好,单车所有率又较高,而公共交通设施紧凑到根本不存在“最后一公里问题”需要解决的欧洲,其实并不需要共享单车。

微波光子雷达的概念其实在1991年就已经被提出。传统雷达的工作频段目前主要为微波段。产生,传输和获得信号利用的都是电子设备,而微波光子雷达同样并不改变微波的工作频段,但产生、传输和获得信号的设备都是发射,获取和处理光子的光子设备。这种雷达就是光子雷达。光子雷达使用光纤传输信息,成像也是利用光子,大大提高了分辨率,比传统的雷达探测的距离更远,而且成像更清晰,甚至能够分辨出飞行目标的机型。是一种具有颠覆性的技术。由于光子处理设备的价格更低,效率更高,因此其微波光子雷达的成本更低,功能却更好,避免复杂电磁环境的干扰,因为目前还没有能够限制光子传输的干扰设备。俄军计划将其装备到六代机上,自然很容易理解了。

印度边防军负责人K·K·夏尔马早些时候说,未来这种装备将部署在印度与巴基斯坦和孟加拉国之间2400公里的边界沿线。该倡议是莫迪政府提出的全方位综合边境管理系统(CIBMS)的一部分,该系统将至少部署在与这两个国家的边境上,旨在完全封锁这两处边境,防止渗透和非法移民。

房产税是长效机制的重要支柱,但喊了十多年“狼来了”,房产税和不动产联网却迟迟未推出。房产税是否有可能在短期推出?时机合适吗?房产税真的能有效抑制房价吗?我们的研究发现(参见《房产税会推出吗?——从历史和国际视角推断》,夏磊、任泽平、黄什、甘源):1)从国际经验看,国内房地产税改革具有必要性和急迫性。房产税通常被成熟市场经济体作为地方财政收入的重要和稳定来源。随着存量房时代下土地出让金减少、交易环节税收减少,作为保有环节税收——房产税改革的紧迫性上升。当前中国房地产税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征;房地产行业税负远高于全国整体水平。房地产税改革是对各环节税赋调整,若对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负;同时,简并税种、优化税收结构,为房地产税替代土地出让收入创造条件。2)预计个人住房房产税短期内难以推出。主要有四个原因:①6大前提条件尚不具备,包括开展全国的住房普查、建立全国统一的不动产登记系统、统一界定房屋性质等。②短期难以替代土地财政:由于较高的豁免设置、较低的累计税率设置、大量房产难以统计和确权、真实城镇化率较低等因素,即使开征个人住房房产税,短期内也难以替代土地出让收入。③无论是从国外还是重庆上海试点看,房产税均不是稳定房价的有效手段。从国外房产税实践经验来看,房产税能作为地方财政收入的重要来源,但对房地产市场调控的效果均不理想。④无助于降房价,不利于去库存:在一线和强二线由于供不应求,一致性预期下房产税转嫁,推高房价和房租;在三四线城市,房产税将抑制改善性和投资性需求,仅剩城镇人口增加和棚改动迁两个途径去库存。3)中国房产税历史和效果。目前按1986年《中华人民共和国房产税暂行条例》征收房产税。由于征税对象范围窄、税基偏小,目前房产税收入在地方财政税收收入中占比有限,2007-2015年维持在3%左右。2010年国务院和财政部三次发文,推进个人住房房产税改革。2011年上海和重庆率先试点改革,并未获得可观财政税收,也未对房地产市场形成有效调节。此后个人住房房产税试点陷入停滞。

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